Meglepetést okozott a májusi infláció: nyílik a tér a kamatvágások előtt

A Spirit FM gazdasági magazinjában, a Több-kevesebb című műsorban Rónai Egon műsorvezető Varga Zoltánnal, az Equilor senior elemzőjével járta körül a legfrissebb gazdasági folyamatokat.

A beszélgetés apropóját a Központi Statisztikai Hivatal legújabb adatai adták, amelyek alapján a fogyasztói árak az előző hónaphoz képest lényegében változatlanok maradtak. Éves bázison mindössze 1,8 százalékos inflációt regisztráltak, ami elmaradt a szakértők által várt 2,2 százalékos konszenzustól, így pozitív meglepetést okozott a piacon.

A kedvező adatok hátterében több fontos tényező áll. Havi szinten az élelmiszerek árai 0,3 százalékkal mérséklődtek, míg a korábban áremelkedést generáló szolgáltatások terén csupán 0,2 százalékos növekedést mértek áprilishoz képest. Ebben a folyamatban jelentős szerepet játszott az elmúlt időszakban tapasztalt forinterősödés is, amely az importált termékek mellett például a külföldi üdülések árában is árcsökkentést eredményezett. Mivel a mutató tavaly december óta szinte folyamatosan a jegybanki toleranciasáv alatt alakul, a helyzet megérett az újabb kamatvágásra.

A jelenlegi gazdasági környezet lehetőséget biztosítana bizonyos kormányzati árkorlátozó intézkedések kivezetésére is. Az üzemanyagok esetében a világpiaci olajárak csökkenése miatt jelenleg minimális a különbség a rögzített ár és a piaci ár között. Bár a kormány terveiről még nincsenek pontos információk, az elemző szerint középtávon, néhány hónapos távlatban érdemes elgondolkodni az élelmiszereket és háztartási cikkeket érintő korlátozások megszüntetésén, amit most viszonylag kevés fájdalommal meg lehetne tenni. Az óvatosság ugyanakkor indokolt, mivel a közel-keleti geopolitikai helyzet továbbra is rendkívül törékeny.

A szakemberek arra figyelmeztetnek, hogy az év utolsó negyedévében, az ősz vagy a tél elejére az infláció ismét emelkedhet, és elérheti a 4 vagy 5 százalékos mértéket. Ez részben a bázishatásoknak, részben pedig a Hormuzi-szoros körüli feszültségek miatti esetleges energiaár-emelkedés másodkörös hatásainak tulajdonítható. Amennyiben a konfliktusokat sikerülne lezárni és az olaj ára tartósan alacsony szinten maradna, az inflációs kockázatok jelentősen mérséklődnének. Ezzel szemben a feszültség fennmaradása a világpiaci árakat magas sávban tarthatja, bár a jelenlegi adatok az óvatos optimizmusra adnak okot.

Az alacsony infláció, a stabil forint és az államháztartási hiány növekedésének megállása felveti a kérdést, hogy mennyiben nőtt a kormányzati és a jegybanki mozgástér. Az elemző rámutatott, hogy a stabil hazai fizetőeszköz és a csökkenő kockázati felár elsősorban a jövőbeni kamatkiadások mérséklődésén keresztül támogatja a költségvetést. A valódi költségvetési mozgásteret a negyedik negyedévre várható uniós források beérkezése növelheti majd érdemben, amelyekhez a feltételeket augusztus végéig kell teljesíteni. A forint árfolyama és az alacsony infláció elsősorban a jegybank mozgásterét bővíti, lehetőséget adva a régiós szinten még mindig magas kamatszint csökkentésére. A piaci szereplők jelenleg 50 és 75 bázispont közötti kamatvágást áraznak az idei évre, a pontosabb irányvonal pedig a hónap végén esedékes kamatdöntő ülésen dőlhet el.

Teljes adás elérhető a Spirit FM YouTube oldalán.